2007年4月13日，周五。

    纽约时间，清晨。

    美国国家金融服务公司在盘前发布了其第一季度财报。

    冰冷的数字如同出膛的炮弹，轰碎了市场残存的幻想。

    净亏损：4.2亿美元，去年同期为盈利近7亿美元。

    坏账拨备：激增超过300%，达到惊人的19亿美元。

    次级抵押贷款相关损失：首次大规模确认，并预警未来几个季度可能进一步恶化。

    展望：管理层承认市场环境充满挑战，撤回此前年度盈利预测。

    这不是管理风险，这是风险失控的全面曝光。

    华尔街瞬间哗然。

    开盘钟声如同丧钟。cfc股价以32.50美元跳空低开，跌幅超13%，但这不是终点，仅仅是自由落体的开始。恐慌性抛售席卷而来，任何试图接盘的微弱努力都被瞬间吞噬。

    上午十点，30美元告破。

    上午十一点，28美元失守。

    下午，抛售潮有增无减，收盘前，股价重重砸在26.80美元。

    单日暴跌超过28%！

    市值蒸发数十亿美元。这根恐怖的、几乎没有下影线的巨阴线，彻底宣告了市场对这家房贷巨头的信心崩盘。

    这不再是newc那样的边缘玩家倒下，而是整个行业支柱的剧烈摇晃。

    陆辰的期权仓位，迎来了第一次价值爆炸。

    他持有的，是6月15日到期、行权价25美元的看跌期权。

    股价暴跌至26.80美元，距离行权价仅一步之遥。

    虽然尚未产生内在价值（股价>行权价），但市场的极端恐慌、波动率的飙升（vix指数狂涨），以及时间价值因股价逼近行权价而发生的质变，使得这些期权的价格呈几何级数增长。

    粗略估算，基于期权定价模型及市场恐慌情绪。

    昨日收盘，cfc股价约$37.50，该期权报价约$1.90。

    今日收盘，cfc股价$26.80，该期权报价飙升至约$4.50-$5.00区间，甚至更高，因流动性紧张和极度恐慌。

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